Menu

集团要闻 经营动态 媒体报道 企业学问 社会责任
| bet官网365入口 | 返回列表

万联证券策略周刊第164期(精简)

来源:bet官网365入口 发布时间: 2015-11-11 321 次浏览

万联证券研究所 2015年11月10日(星期二)

 

  1. 市场策略

上周后三个交易日券商股全线涨停带动市场大涨,开始冲击 3600 点上下的压力位。该压力位是第一次救市政策后的市场筹码密集区。从驱动因素看,周末 IPO 重启的消息是造成券商股全线大涨的主要驱动力。由于券商行业已经提前大涨,对利好消息有一定程度的透支,在消息兑现后,走势将弱于上周。从 IPO 对市场的影响看,短期受到打新配置市值的需求,低估值蓝筹股短期有较强的上升动力;从比较长的周期看,由于新股市场属于高性价比的资产,对全社会大类资产配置来说,具有较强的吸引力,会导致场外资金部分转入场内。但是,从中期看,由于本次新股发行定价原则和发行节奏未定,还不能确定对市场的影响,如果 2000 万股本以下的小盘股发行速度较快,供给量加大,会给高估值的题材股和成长股群体带来较重的压力。随着短期市值配售动力的释放,美联储加息预期和 12 月国内资金面紧张的预期将开始逐步影响市场。这意味着市场存在冲高后回落整固的要求。建议投资者谨慎追涨,等待新股定价规则和发行节奏等消息落地。

 

  1. 一周市场回顾

上周市场出现明显的先抑后扬走势。周一、周二延续上上周阴跌的走势,出现小幅下跌。从周三开始,市场在券商板块全线涨停带领下出现快速拉升走势,短短三个交易日大涨274 个点,大部分券商股收出了三连板的走势。与周末 IPO 重启消息相对应,券商股的上涨是对利好消息的提前反应。创业板涨幅基本与沪指相当,并未出现明显的二八分化。截止上周五收盘, 上证指数上涨 6.13%,深成指上涨 6.30%,创业板指上涨 7.39%,中小板指上涨 6.02%。行业方面,上周申万 28 个一级行业全部上涨,非银金融领跑个行业,大涨 18.78%,休闲服务、建筑装饰和计算机板块涨幅相对靠前;食品饮料、电气设备、医药生物和国防军工板块涨幅落后。

上周,11 月 3 日和 6 日,央行公开市场均进行了 100 亿逆回购的操作。当周有 200 亿元逆回购到期,据此计算,央行公开市场维持零投放。今年经过 5 次降息和 4 次降准之后,市场整体流动性保持充沛状态。近期,央行公开市场操作进入观察期,基本维持微量操作。从银行间市场回购利率看,依然维持在低位,整体市场流动性较为充沛。

 

  1. 未来市场观点

11 月 6 日晚间,证监会网站宣布重启 IPO,同时对新股申购制度也进行了改革,主要内容如下:1、针对巨额打新资金对货币市场的影响及部分投资者卖老股打新股问题,取消现行的新股申购预先缴款制度,将申购时预先缴款改为确定配售数量后再进行缴款。2、公开发行 2000 万股以下的小盘股发行一律取消询价环节,由发行人和主承销商协商定价,直接向网上投资者定价发行,以简化程序,缩短发行周期,提高发行效率,降低中小企业发行成本。3、按照以信息披露为中心的监管理念,突出发行审核重点,调整发行监管方式,严格实行《证券法》明确规定的发行条件,将一部分基于审慎监管要求而增加的发行条件调整为信息披露要求。4、加强对中小投资者合法权益的保护,建立摊薄即期回报补偿机制,要求首发企业制定切实可行的填补回报措施。5、强化中介机构监管,落实中介机构责任。 2014 年 IPO 重启恢复了市值配售制度,由于打新依然是一项风险收益比超高的投资,在市值配售制度下,大量社会闲置资金涌入股市,同时叠加杠杆资金的涌入导致了股票市场的大涨。本次 IPO 再次重启,由于市值配售制度没有改变,从长期看,依然会导致场外资金缓慢的流入二级市场。但是与以往相比,本次 IPO有几项革新将对市场带来不一样的影响。1、取消新股申购预先缴款制度。由于打新不再冻结巨量资金,新股发行对股票市场流动性造成的剧烈波动消息。对于投资者来说,由于不再冻结资金,新股申购成为股票投资的附属权利,全面参与的打新会导致中签率急剧下降,并且会导致打新收益率的明显降低。由于市值配售制度存在,为了获得打新的权利,IPO 重启初期会带来市值配售的冲动,对低估值蓝筹股具有明显的利好刺激因素;2、公开发行 2000 万股以下的小盘股发行取消询价环节。该项制度的修改一是为了降低中小企业发行成本,另外一个目的有可能是加快小盘股发行节凑,增加股票市场直接融资比重,在经济转型中给予小企业实际的资金支撑。从这个角度考虑,在经过 IPO重启初期的试探性发行后,后期小市值股票的发行速度可能会超过市场预期。届时,大量的小市值企业供给会给原有成长股估值体系带来较大的冲击。也就是说,从中期看,本次 IPO 可能会对题材股和成长股群体带来较重的压力;3、强化信息披露和监管。这是证监会职能转变的一大突破,也显示股票市场管理层的改革在加速。未来注册制、退市制度等制度性改革进度可能会进一步加快。总体来看,由于市值配售动力,本次 IPO重启给市场造成短期利好因素;从中期看,由于注册制和退市制度推进可能加快,并且小市值企业发行速度可能会快于市场预期,可能对题材股和成长股群体带来估值压力。

海关总署 11 月 8 日公布,按美金计,中国 10 月出口同比降 6.9%,预期降 3.8%,前值降 3.7%,环比下降 6.4%。中国 10 月进口同比降 18.8%,预期降 15.6%,前值降 20.4%,环比下降 9.8%。中国 10 月贸易顺差 616.4 亿美金。进口总值 1308 亿美金,前值 1452.2亿美金;出口总值 1924 亿美金,前值 2055.6 亿美金。大家认为,从进出口数据看,10月外贸依然维持偏弱的状态。近期,在央行连续降息的背景下,人民币汇率不降反升,这导致对欧、对日贸易压力极大, 10 月份对欧日出口较低一定程度上是汇率因素的体现。另外,10 月份贸易顺差激增至 616.4 亿美金,创历史新高,进而导致了 10 月外汇储备出现改善的迹象。外汇储备的改善有利于国内资金面和人民币汇率的稳定,给宽松的货币政策留下足够的空间。

国务院 11 月 9 日发布《国务院办公厅关于促进农村电子商务加快发展的引导意见》,要求积极培育农村电子商务市场主体,加强政策扶持,加大金融支撑力度,到 2020 年,初步建成统一开放、竞争有序、诚信守法、安全可靠、绿色环保的农村电子商务市场体系。为实现此目标,有三项重点任务需要完成:1、积极培育农村电子商务市场主体。充分发挥现有市场资源和第三方平台作用,培育多元化农村电子商务市场主体,鼓励电商、物流、商贸、金融、供销、邮政、快递等各类社会资源加强合作,构建农村购物网络平台,实现优势资源的对接与整合,参与农村电子商务发展;2、扩大电子商务在农业农村的应用。在农业生产、加工、流通等环节,加强互联网技术应用和推广。拓宽农产品、民俗产品、乡村旅游等市场,在促进工业品、农业生产资料下乡的同时,为农产品进城拓展更大空间。加强运用电子商务大数据引导农业生产,促进农业发展方式转变;3、改善农村电子商务发展环境。硬环境方面,加强农村流通基础设施建设,提高农村宽带普及率,加强农村公路建设,提高农村物流配送能力;软环境方面,加强政策扶持,加强人才培养,营造良好市场环境。大家认为,与城市相比,农村地区还相对落后,未来的发展空间也更大。本届政府上台之后,对农村的发展和农村消费市场的开拓都极为关注。本次《意见》的出台,给农村互联网经济带来的足够的想象空间,这对基于农业的互联网上市企业带来较强的利好效应。投资者短期可以关注该类个股的表现。

上周后三个交易日券商股全线涨停带动市场大涨,开始冲击 3600 点上下的压力位。该压力位是第一次救市政策后的市场筹码密集区。从驱动因素看,周末 IPO 重启的消息是造成券商股全线大涨的主要驱动力。由于券商行业已经提前大涨,对利好消息有一定程度的透支,在消息兑现后,走势将弱于上周。从 IPO 对市场的影响看,短期受到打新配置市值的需求,低估值蓝筹股短期有较强的上升动力;从比较长的周期看,由于新股市场属于高性价比的资产,对全社会大类资产配置来说,具有较强的吸引力,会导致场外资金部分转入场内。但是,从中期看,由于本次新股发行定价原则和发行节奏未定,还不能确定对市场的影响,如果 2000 万股本以下的小盘股发行速度较快,供给量加大,会给高估值的题材股和成长股群体带来较重的压力。随着短期市值配售动力的释放,美联储加息预期和 12 月国内资金面紧张的预期将开始逐步影响市场。这意味着市场存在冲高后回落整固的要求。建议投资者谨慎追涨,等待新股定价规则和发行节奏等消息落地。

 

  1. 一周财经要闻

中国10月出口降幅扩大进口降幅收窄均不及预期

海关总署11月8日公布,按美金计,中国10月出口同比降6.9%,预期降3.8%,前值降3.7%,环比下降6.4%。中国10月进口同比降18.8%,预期降15.6%,前值降20.4%,环比下降9.8%。中国10月贸易顺差616.4亿美金。进口总值1308亿美金,前值1452.2亿美金;出口总值1924亿美金,前值2055.6亿美金。

国务院:加强政策扶持促进农村电子商务加快发展

国务院11月9日发布《国务院办公厅关于促进农村电子商务加快发展的引导意见》,要求积极培育农村电子商务市场主体,加强政策扶持,加大金融支撑力度,到2020年,初步建成统一开放、竞争有序、诚信守法、安全可靠、绿色环保的农村电子商务市场体系。

中财办副主任:金融监管体制将进行改革

11 月 9 日,国务院资讯办举行吹风会,请中央财经领导小组办公室副主任杨伟民先容解读十三五规划建议有关情况,并答记者问。杨伟民表示,据前一个阶段资本市场的波动,同时也为了适应我国金融发展混业越来越多的趋势(监管体制仍是分业监管),“十三五”规划建议中提出,要对现行金融监管体制进行改革,具体改革方案还需要进一步研究和制定。

连升4日!两市融资余额已达10808亿元创逾2个月新高

截至上周五(11月6日),沪深两市融资余额报10808.42亿元,为8月26日以来新高,较前一交易日增加133.55亿元,连升4日。其中沪市融资余额增85.99亿元,报6573.55亿元;深市融资余额报4234.87亿元,较前一交易日增47.56亿元。截至当日,两市两融余额报10837.19亿元,较前一交易日增112.4亿元。其中,沪市两融余额增66.28亿元报6594.49亿元;深市两融余额报4242.7亿元,较前一交易日增46.12亿元。

XML 地图| Sitemap 地图
XML 地图| Sitemap 地图